宇通重工（600817）盈利能力提升但经营性现金流承压，应收账款风险需关注

近期宇通重工（600817）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宇通重工（600817）发布2025年三季报，报告期内实现营业总收入23.91亿元，同比下降4.58%；归母净利润达1.87亿元，同比增长43.16%；扣非净利润为1.11亿元，同比增长14.15%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7.31亿元，同比下降28.65%；第三季度归母净利润为6848.94万元，同比增长44.23%；第三季度扣非净利润为4100.38万元，同比增长33.38%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。2025年三季报显示，毛利率为20.68%，同比增加4.63个百分点；净利率为8.29%，同比提升41.13个百分点。每股收益为0.35元，同比增长43.97%；每股净资产为4.56元，同比增长2.56%。

费用与营运情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.48亿元，三费占营业收入比例为10.36%，较上年同期增长10.45%。

营运资金方面，货币资金为4.74亿元，较去年同期的6.85亿元下降30.87%；应收账款为7.25亿元，相比2024年同期的12.49亿元减少41.91%。

值得注意的是，每股经营性现金流为-0.21元，较去年同期的0.66元大幅下滑132.20%，表明本期经营活动产生的现金流入压力较大。

偿债能力与资本结构

有息负债未披露具体数值，上年同期为249.26万元。

现金资产状况被评估为“非常健康”，但应收账款与利润之比达到319.49%，提示可能存在回款风险或盈利质量隐患。

主营业务与投资回报

财报未提供详细的主营业务构成数据。

从投资回报角度看，公司去年的ROIC为9.53%，历史10年中位数ROIC为8.66%，整体回报水平一般。2015年ROIC曾降至-10.68%，历史上共有7次年度亏损记录，长期财务表现偏弱。

综合评价

尽管宇通重工在2025年前三季度实现了净利润显著增长及毛利率、净利率双升，体现出较强的盈利改善趋势，但营业收入持续下滑、经营性现金流由正转负以及较高的应收账款与利润比率，反映出公司在收入质量和现金流管理方面仍面临挑战。同时，公司业绩被认为主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。

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