科兴制药（688136）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期科兴制药（688136）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.48亿元，同比上升10.54%，归母净利润1.11亿元，同比上升547.7%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.47亿元，同比上升60.65%，第三季度归母净利润3091.85万元，同比上升483.27%。本报告期科兴制药应收账款上升，应收账款同比增幅达57.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率63.54%，同比减9.04%，净利率9.51%，同比增617.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.1亿元，三费占营收比44.4%，同比减14.69%，每股净资产8.52元，同比增5.04%，每股经营性现金流-0.04元，同比减113.48%，每股收益0.56元，同比增522.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为2.39%，资本回报率不强。去年的净利率为1.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.87%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-5.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.66%）
建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.91%、近3年经营性现金流均值为负）
建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2032.34%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.31亿元，每股收益均值在0.65元。

持有科兴制药最多的基金为银华成长智选混合A，目前规模为2.53亿元，最新净值1.0725（10月30日），较上一交易日下跌1.98%。该基金现任基金经理为王晓川。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来3-5年创新药立项思路和侧重？
答：在未来三至五年，公司将持续聚焦于肿瘤及自身免疫疾病领域中尚未满足的重大临床需求，侧重于解决现有疗法的核心瓶颈。依托自主开发的多特异性抗体平台与先进的分子工程技术，致力于研发“更智能”的创新型双抗/多抗药物，推动从“靶点组合”向“机制突破”的研发升级。在肿瘤治疗领域，公司重点布局将“冷肿瘤”转化为“热肿瘤”的创新路径。通过靶向肿瘤微环境中的关键免疫抑制细胞，或能突破肿瘤自我保护屏障。增强免疫细胞浸润与活化，克服现有免疫疗法耐药性高、响应率低等核心瓶颈，提升疗效的广度与持久性。在自身免疫疾病领域，公司侧重“免疫复位或重置”，区别于传统系统性免疫抑制。通过精准靶向致病性免疫细胞亚群，或开发仅在病灶微环境中激活的“条件型”多功能抗体，实现在精准治疗的同时，最大限度减少对正常免疫功能的影响，显著降低全身毒性，提升治疗安全性与患者依从性。公司立足于深层次机制创新，强调源头技术突破与差异化产品构建，通过以机制驱动的研发路径，填补未被满足的临床空白，并为公司打造高壁垒、可持续的产品管线，创造长期临床价值与投资报。

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