龙元建设（600491）：营收大幅下滑叠加三费激增致盈利承压，现金流与债务风险仍需警惕

近期龙元建设（600491）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

龙元建设（600491）2025年三季报显示，公司实现营业总收入38.66亿元，同比下降43.63%；归母净利润为-2.56亿元，同比上升18.94%；扣非净利润为-4.95亿元，同比下降53.79%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为12.14亿元，同比下降36.48%；第三季度归母净利润为-3.27亿元，同比下降188.54%；第三季度扣非净利润为-3.31亿元，同比下降342.56%，盈利能力显著恶化。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.6%，同比提升54.8%；但净利率为-5.73%，同比下降30.49%。尽管毛利水平有所改善，但期间费用压力加剧导致整体净利持续为负。销售费用、管理费用和财务费用合计达13.25亿元，三费占营收比例升至34.28%，同比增幅高达78.79%，反映出公司在成本控制方面面临严峻挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.07亿元，同比增长15.42%；应收账款为50.5亿元，同比下降3.13%；有息负债为224.13亿元，同比下降3.08%。尽管有息负债略有下降，但有息资产负债率高达42.6%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达50.4%，显示偿债压力依然较大。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.24元，同比下降32.59%；货币资金与流动负债之比仅为7.22%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为2.66%，表明公司短期流动性紧张，现金流覆盖能力偏弱。财务费用与近3年经营性现金流均值之比高达341.97%，财务负担沉重。

股东权益与估值指标

每股净资产为6.41元，同比下降6.2%；每股收益为-0.17元，同比改善19.05%。资本回报方面，公司去年ROIC为2.62%，历史中位数ROIC为4.55%，长期投资回报偏低，2023年最低至0.39%，反映商业模式抗风险能力较弱。

综合评价

整体来看，龙元建设在2025年前三季度面临营收大幅萎缩、三费占比急剧攀升的双重压力，虽毛利率提升但未能扭转净利亏损局面。公司现金流状况紧张，债务负担较重，财务结构存在较高风险，未来需重点关注其流动性管理和费用控制能力。

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