中盐化工（600328）三季报净利大降近九成，盈利能力显著下滑但现金流改善

近期中盐化工（600328）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中盐化工（600328）发布的2025年三季报显示，公司盈利水平出现大幅下滑。报告期内，公司实现营业总收入87.73亿元，同比下降8.32%；归母净利润为5783.48万元，同比减少89.92%；扣非净利润为4101.37万元，同比降幅达92.42%，反映出主业盈利能力明显减弱。

分季度来看，2025年第三季度公司营业总收入为27.76亿元，同比下降13.42%；归母净利润仅为511.93万元，同比下滑96.16%；扣非净利润为50.83万元，同比减少99.59%，表明当季盈利几乎停滞。

盈利能力分析

多项关键利润率指标显著下降。2025年前三季度，公司毛利率为10.48%，同比降低47.82个百分点；净利率为1.05%，同比减少85.88个百分点，显示产品附加值和整体盈利空间大幅压缩。

尽管盈利能力承压，公司在费用控制方面有所改善。销售费用、管理费用和财务费用合计5.14亿元，三费占营收比例为5.86%，较上年同期下降4.03个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.71亿元，较去年同期的9.89亿元减少42.26%；应收账款为2.99亿元，同比下降9.51%。与此同时，有息负债大幅上升至51.16亿元，相较2024年同期的8.4亿元增长508.75%，债务压力显著增加。

财报分析提示需关注公司的债务风险，当前有息资产负债率为20.23%。此外，货币资金与流动负债之比仅为7.75%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为17.69%，短期偿债能力面临考验。

股东回报与运营效率

每股收益为0.04元，同比减少89.89%；每股净资产为8.19元，同比增长0.93%。每股经营性现金流为0.11元，同比提升96.58%，显示出经营活动现金回笼情况有所好转。

综合评价

从业绩周期性和历史回报看，公司近年来资本回报率一般，2024年ROIC为5.2%，近十年中位数ROIC为12.06%。公司上市以来共披露24份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性偏弱。当前业绩主要依赖研发驱动，但盈利能力受行业周期影响较大。

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