同方股份（600100）：营收下滑但盈利改善，扣非净利润大幅增长伴随高应收账款风险

近期同方股份（600100）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

同方股份（600100）2025年三季报显示，公司实现营业总收入84.05亿元，同比下降9.98%；归母净利润为3.29亿元，同比增长9.52%；扣非净利润达1.98亿元，同比大幅上升157.36%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为27.38亿元，同比下降9.75%；归母净利润为5.86亿元，同比增长114.77%；扣非净利润为4.48亿元，同比增长156.7%。

盈利能力分析

公司毛利率为26.52%，同比下降2.9个百分点；净利率为2.24%，同比下降15.68个百分点。尽管盈利能力指标有所下滑，但归母净利润与扣非净利润均实现显著增长。每股收益为0.1元，同比增长11.11%；每股净资产为4.82元，同比增长7.06%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为20.59亿元，三费占营收比为24.5%，同比下降9.37%。货币资金为61.13亿元，较去年同期增长31.51%；应收账款为65.92亿元，同比增长5.28%；有息负债为141.8亿元，同比下降11.96%。

现金流与财务健康状况

每股经营性现金流为-0.02元，同比改善94.84%。然而，财务分析提示多项潜在风险：货币资金/流动负债为64.84%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.72%，显示短期偿债压力较大。有息资产负债率为28.21%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达54.68%，财务费用/近3年经营性现金流均值高达177.98%。此外，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达4687.81%，存在较高回款风险。

经营动因与战略进展

归母净利润及扣非净利润增长主要得益于参股企业同方全球人寿利润增长，公司按权益法确认的投资收益较上年同期增加2.69亿元；同时，公司聚焦主业并通过卓越绩效模式提升精细化管理水平。2025年前三季度，公司在战略性新兴产业布局、科技创新和重大项目实施方面取得进展，包括获批多项科研项目、建设科技平台、推进国际标准制定，并在安检、AI应用、能源等领域实现项目落地与市场拓展。

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