亚星化学（600319）2025年三季报财务简析：净利润同比下降46.4%

据证券之星公开数据整理，近期亚星化学（600319）发布2025年三季报。根据财报显示，亚星化学净利润同比下降46.4%。截至本报告期末，公司营业总收入6.41亿元，同比下降2.53%，归母净利润-1.44亿元，同比下降46.4%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.13亿元，同比下降1.81%，第三季度归母净利润-4738.81万元，同比下降31.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-2.29%，同比减214.16%，净利率-22.52%，同比减49.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.17亿元，三费占营收比18.23%，同比增15.6%，每股净资产1.04元，同比减26.17%，每股经营性现金流-0.13元，同比减237.1%，每股收益-0.37元，同比减48.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-62.16%,原因:本期承兑保证金较上期末减少。
2. 其他应收款变动幅度为89.46%,原因:本期应收保证金较上期末增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-43.61%,原因:本期承兑汇票贴现金额较大，期末留存减少。
4. 其他流动资产变动幅度为314.44%,原因:本期留抵税额较上期末增加。
5. 在建工程变动幅度为196.33%,原因:本期新建项目投入较多。
6. 其他非流动资产变动幅度为23.40%,原因:本期预付设备款增加。
7. 合同负债变动幅度为132.73%,原因:本期预收货款较上期末增加。
8. 其他应付款变动幅度为258.05%,原因:本期新增往来单位欠款增加。
9. 长期借款变动幅度为794.54%,原因:本期新增银行长期借款增加。
10. 长期应付款变动幅度为57.30%,原因:本期新增子公司引战投融资款1.4亿元。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-237.10%,原因:本期承兑汇票贴现较多。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-472.85%,原因:本期项目建设投资支出较多。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为308.48%,原因:本期收到的项目贷等融资较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-22.42%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为4.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.34%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.04%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：于2025年9月11日接待投资者现场参观公司生产厂区新项目建设现场，并与投资者进行沟通交流，主要如下：
答：截至目前在建项目有4.5万吨/年高端新材料项目、500吨/年六氯环三磷腈和500吨/年苄索氯铵项目、1.2万吨/年水合肼项目，公司已在2025年半年度报告披露项目进展，具体如下
4.5万吨/年高端新材料（PVDC）项目目前项目已基本建成，生产装置正在调试，力争三季度投运，后续将根据装置适应情况，逐步提升产能，直至达产达效。
500吨/年六氯环三磷腈和500吨/年苄索氯铵项目项目也已基本建成，生产装置正在调试，力争三季度投运，后续将根据装置适应情况，逐步提升产能，直至达产达效。
1.2万吨/年双氧水法生产水合肼项目目前中试已经完成，工艺流程全部打通，鉴于外部安全生产形势原因，相关评审工作需严格把关，目前正全力推进中试评审工作；工艺包编写已基本完成并计划尽快推进工艺包评审，项目工业化设计、建设工作正同步推进。鉴于前期评审、设计等工作需要扎实审慎推进，项目进度将有所延后。
这几个项目的收益情况暂不便预测，敬请关注公司后续发出的定期报告或临时公告。
2、请问贵公司如何看待近期股价？是否有相应的应对措施？
目前公司生产经营均正常推进，新项目也在按计划推进，公司所有的经营信息均已详细披露，其中公司现有的主要产品CPE市场竞争激烈的态势仍然没有改变，给公司带来较大的竞争压力；几个新项目的推进情况公司也做了公开披露，公司无应披露而未披露的信息。至于二级市场，公司不便评论，谢谢。
3、请介绍一下公司上半年经营数据？
2025年上半年，公司主营CPE产品销量40,483吨，同比增加3,822吨，该装置目前产能已提升至8万吨/年，32%烧碱销量183,804吨，同比略减7,621吨，双氧水装置因受到烧碱副产氢气同步还能生产蒸汽的因素影响，需动态平衡副产氢气生产双氧水和生产水蒸气之间的综合效益，导致双氧水产销量同比下降，销量32,088吨，同比减少11,510吨。由于公司主营CPE产品受到行业竞争加剧、下游需求不旺等不利因素影响，全行业整体销售价格降幅较大，加之主要原料并未与产成品价格同频下降，上半年公司实现营业收入4.28亿元，同比减少0.13亿元，即减少2.89%； 2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9,593.95万元。
4、请问贵公司有哪些具体的策略和计划来实现扭亏为盈？在扭亏为盈的过程中，重点将放在哪些业务板块或项目上？
针对生产厂区已建成项目和正在建设项目，分别是以烧碱、CPE为代表的盐化工产业和以PVDC为代表的新材料产业，这两个方向都是公司业务重点。对于CPE产业，公司在原有5万吨产能基础上，在不大量增加投资的前提下，已将该装置产能提升至8万吨，提升生产效率，摊薄固定费用，另外在市场开发方面，充分利用自身生产、技术、质量多年积累的优势和良好口碑强力开拓高端或延伸发展新的应用，通过开源节流、延链补链等措施改善盈利能力；另外公司通过大力推动新项目建设，力争项目早日建成达效，以新产品的新增创效来提升公司盈利能力。谢谢！

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