楚天高速（600035）增收不增利，盈利能力下滑叠加债务压力显现

近期楚天高速（600035）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

楚天高速（600035）于近期发布2025年三季报，数据显示公司实现营业总收入36.96亿元，同比增长37.73%；但归母净利润为5.69亿元，同比下降14.22%；扣非净利润为5.21亿元，同比下降17.61%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达13.81亿元，同比增长56.81%；但归母净利润为1.66亿元，同比下降24.67%；扣非净利润为1.5亿元，同比下降27.18%，盈利水平持续承压。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所下滑。2025年三季报显示，毛利率为25.97%，同比减少40.06个百分点；净利率为15.4%，同比减少39.89个百分点。尽管营业收入大幅增长，但利润端显著萎缩，反映出成本或费用压力可能对公司盈利形成挤压。

费用与资产情况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为2.62亿元，三费占营收比为7.09%，同比下降34.66%，表明公司在费用控制方面取得一定成效。

资产结构方面，每股净资产为5.53元，同比增长4.16%；每股收益为0.35元，同比下降14.63%；每股经营性现金流为0.68元，同比下降12.18%，经营性现金流略有收紧。

债务与现金流风险

公司有息负债达90.89亿元，较2024年同期的69.54亿元增长30.70%；货币资金为6.55亿元，较上年同期的7.92亿元下降17.32%。有息资产负债率为41.51%，债务负担较重。

此外，货币资金/流动负债比例仅为17.99%，显示出公司短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性压力。

财务健康提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司的现金流状况及债务水平。虽然历史财报表现相对稳定，且产品附加值较高（2024年净利率为17.89%），但当前ROIC为5.86%，近十年中位数为7.22%，投资回报整体偏弱，尤其在2020年最低至5.18%。

综上，楚天高速虽保持收入快速增长，但盈利能力下滑、现金流趋紧及债务攀升等问题值得关注。

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