诺瓦星云（301589）2025年三季报财务分析：营收微增但净利下滑，应收账款与费用压力凸显

近期诺瓦星云（301589）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

诺瓦星云（301589）2025年前三季度实现营业总收入24.15亿元，同比增长1.84%，增速较为平稳。归母净利润为4.45亿元，同比下降3.34%；扣非净利润为4.16亿元，同比下降7.05%，反映出公司在核心盈利能力方面有所承压。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8.82亿元，同比增长9.13%；归母净利润为1.51亿元，同比增长10.9%，显示当季盈利出现回暖迹象。然而，第三季度扣非净利润为1.3亿元，同比下降3.41%，表明非经常性损益对利润有一定支撑作用。

盈利能力指标

公司本期毛利率为58.34%，同比提升5.57个百分点，显示出产品或服务的盈利能力增强。但净利率为18.39%，同比下降5.37个百分点，说明在收入端和毛利改善的同时，期间费用或其他因素对净利润形成明显挤压。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为5.19亿元，三费占营收比重达21.51%，同比上升13.68%，费用增长压力显著。货币资金为11.38亿元，较上年同期增长16.29%。应收账款为9.1亿元，同比增长12.85%，处于较高水平。有息负债为6.94亿元，较上年同期大幅增长74.39%，债务负担加重。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达153.49%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

每股指标与现金流

每股净资产为41.42元，同比增长5.54%；每股收益为4.89元，同比下降4.86%。每股经营性现金流为3.36元，同比大幅提升575.47%（上年同期为-0.71元），显示本期经营活动现金流入状况明显改善。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，具备一定技术壁垒。历史资本回报率表现良好，2024年ROIC为16.82%，上市以来中位数ROIC为18.57%，最低年份2020年亦达14.54%，体现出较强的投资回报能力。

但当前需重点关注两项风险：一是三费占营收比例持续攀升，侵蚀净利润空间；二是应收账款规模较大，叠加经营性现金流均值/流动负债仅为6.12%，可能对公司短期偿债能力和资金周转造成影响。

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