三态股份（301558）：2025年三季报营收微增但盈利下滑，应收账款风险需关注

近期三态股份（301558）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三态股份（301558）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为12.52亿元，同比增长0.15%，归母净利润为3184.71万元，同比下降25.94%，扣非净利润为1714.39万元，同比下降40.3%。整体业绩表现偏弱，盈利能力持续承压。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.24亿元，同比下降5.41%；但归母净利润达859.19万元，同比上升461.68%；扣非净利润为506.25万元，同比上升189.47%。尽管利润同比大幅增长，但仍处于较低基数水平。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为31.88%，同比提升10.58%；净利率为2.54%，同比下降26.06%。毛利率改善未有效转化为净利率提升，反映期间费用压力加大。

三费（销售、管理、财务费用）合计为3.05亿元，占营收比重为24.34%，同比上升7.02个百分点，费用负担加重，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.44亿元，较上年同期的4.73亿元下降6.09%；应收账款为3791.08万元，较上年同期的3762.58万元小幅上升0.76%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达263.84%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为231.93万元，较上年同期的1108.02万元大幅下降79.07%，债务压力显著缓解。

每股经营性现金流为0.08元，同比增加247.87%（上年同期为-0.06元），现金流状况有所改善。

股东回报与估值指标

每股净资产为1.72元，同比增长0.79%；每股收益为0.04元，同比下降25.87%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要由研发及营销驱动，需进一步审视其投入产出效率。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为37.97%，具备较强投资回报能力，但2024年ROIC降至0.95%，表现疲软。

当前财务数据显示，公司营收增长乏力，净利润下滑明显，虽现金流改善且负债降低，但应收账款与利润比例畸高，存在潜在信用风险。建议持续关注其应收账款管理能力及费用控制进展。

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