嘉曼服饰（301276）三季报财务分析：营收微增但盈利显著下滑，费用压力与现金流恶化凸显经营挑战

近期嘉曼服饰（301276）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

嘉曼服饰（301276）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入7.08亿元，同比增长3.09%，但归母净利润为6753.4万元，同比下降34.99%；扣非净利润为4121.23万元，同比下降39.26%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.11亿元，同比增长2.12%；归母净利润仅为348.32万元，同比下降69.78%；扣非净利润为-240.88万元，同比减少132.46%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

尽管公司毛利率为63.71%，较去年同期提升2.55个百分点，显示出产品附加值仍处于较高水平，但净利率为9.54%，同比减少36.94%，反映出盈利能力大幅削弱。三费（销售、管理、财务费用）合计达3.6亿元，占营收比重为50.89%，同比上升16.31%，费用端压力显著增加，侵蚀了利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.21亿元，较上年同期的4.27亿元增长45.44%，现金储备较为充裕。有息负债为1045.85万元，同比下降28.80%，降至较低水平，表明公司偿债压力较小，现金资产状况健康。

应收账款为4944.57万元，较上年同期的3843.83万元增长28.64%，增速高于营收增长，需关注回款效率变化。

股东回报与现金流

每股收益为0.52元，同比下降35.00%；每股净资产为16.08元，同比下降14.66%，反映股东权益有所缩水。尤为值得注意的是，每股经营性现金流为-0.46元，同比减少298.45%，由正转负，表明主营业务现金流状况明显恶化。

业务模式与投资回报

据分析工具显示，公司去年ROIC（投入资本回报率）为7.92%，低于上市以来中位数16.04%，投资回报表现一般。公司业绩主要依赖营销驱动，虽具备较高的净利率基础（去年为15.58%），但在当前阶段营销投入带来的效益未能有效转化为利润增长。

综上所述，嘉曼服饰在保持收入小幅增长和高毛利的同时，面临净利润大幅下滑、期间费用高企及经营性现金流恶化的多重压力，未来需重点关注费用控制能力与营运效率的改善情况。

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