浙江恒威（301222）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显但现金流改善明显

近期浙江恒威（301222）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季度末，浙江恒威营业总收入为4.75亿元，同比下降7.9%；归母净利润为6123.72万元，同比下降29.79%；扣非净利润为5574.75万元，同比下降32.92%。整体盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.99亿元，同比下降1.2%；归母净利润为2522.42万元，同比下降0.66%；扣非净利润为2405.75万元，同比上升4.83%。第三季度在剔除非经常性损益后利润实现小幅增长，显示出一定企稳迹象。

盈利能力指标

公司毛利率为19.96%，同比下降20.34个百分点；净利率为12.9%，同比下降23.76个百分点。盈利能力持续承压，产品附加值有所下降。

三费合计为1456.99万元，三费占营收比为3.07%，同比上升73.03%，费用控制压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为8.22亿元，较上年同期的8.61亿元略有下降。应收账款为1.75亿元，较上年同期的1.6亿元增长9.23%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例达到134.64%，显示回款压力较大，需重点关注信用风险。

公司有息负债未披露，暂无相关数据。

每股净资产为14.29元，同比增长5.56%；每股收益为0.61元，同比下降29.02%；每股经营性现金流为0.83元，上年同期为-0.31元，同比大幅增长367.15%，显示经营性现金流入显著改善。

综合评价

从业务角度看，公司2025年前三季度ROIC为7.79%，资本回报率处于一般水平。历史中位数ROIC为20.48%，说明长期投资回报较好，但近年有所回落。净利率历史水平较高，2024年为18.47%，反映产品具备一定附加值。

偿债能力方面，现金资产状况健康，短期偿债风险较低。然而，应收账款规模偏高，已超过最近一年归母净利润，提示存在一定的坏账风险和营运资金压力。

总体来看，浙江恒威当前面临营收下滑、利润收缩及费用上升的压力，但经营性现金流显著改善，第三季度扣非净利润实现正增长，显示出一定修复趋势。未来需重点关注应收账款管理与成本控制能力。

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