万凯新材（301216）盈利能力显著回升但现金流与债务压力需关注

近期万凯新材（301216）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

万凯新材（301216）2025年三季报显示，公司盈利能力显著回升。报告期内，归母净利润达7759.44万元，同比上升183.45%；扣非净利润为5570.89万元，同比上升182.37%。去年同期归母净利润为-9297.89万元，扣非净利润为-6762.88万元，表明公司由亏损转为盈利。

毛利率和净利率同比增幅显著，分别达到76.21%和187.69%，但绝对水平仍较低，分别为3.26%和0.61%。每股收益为0.15元，同比上升183.33%，较上年同期的-0.18元明显改善。

营收与费用情况

公司营业总收入为124.36亿元，同比下降5.43%，相较2024年同期的131.51亿元有所下滑。单季度数据显示，第三季度营业总收入为42.23亿元，同比下降6.5%。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为2.63亿元，三费占营收比为2.11%，同比增长49.49%，费用控制压力有所上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为27.12亿元，较上年同期的48.55亿元下降44.13%。应收账款为8.73亿元，同比增长2.95%。有息负债为74.17亿元，较上年同期的84.04亿元下降11.75%。

每股经营性现金流为1.13元，同比减少47.97%，较上年同期的2.18元明显下降。每股净资产为10.43元，同比下降2.68%。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流及债务状况。货币资金/流动负债为57.15%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.85%，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为42.29%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.26%，存在一定的债务压力。

此外，公司业绩被指主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益与可持续性。

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