杭州园林（300649）：营收大幅下滑但盈利反转，净利率显著提升伴随现金流压力加剧

近期杭州园林（300649）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

杭州园林（300649）2025年三季报显示，公司实现营业总收入9587.14万元，同比下降36.63%；归母净利润为703.93万元，去年同期为-1658.89万元，同比上升142.43%；扣非净利润为416.95万元，去年同期为-1939.38万元，同比增长121.50%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2696.18万元，同比下降42.3%；归母净利润达1560.64万元，同比上升1218.56%；扣非净利润为1556.61万元，同比上升1276.3%。

盈利能力分析

尽管营收持续下滑，公司盈利能力出现显著改善。2025年三季报毛利率为26.31%，同比上升62.48%；净利率为7.36%，同比上升163.52%。每股收益为0.05元，同比上升138.46%，而去年同期为-0.13元。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例为27.29%，较上年同期的20.12%上升35.62个百分点，三费压力明显增加。

资产结构方面，货币资金为8368.59万元，较去年同期的1.18亿元下降29.12%；应收账款为2.05亿元，同比增长12.72%；有息负债为4253.37万元，远高于去年同期的160.89万元，增幅达2543.71%。

每股净资产为3.78元，同比下降2.95%。

现金流与运营风险

现金流状况承压明显。每股经营性现金流为-0.83元，同比减少871.79%（去年同期为-0.09元）。财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债比率仅为98.52%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为18.08%。同时，应收账款高企叠加此前归母净利润为负，提示回款风险值得关注。

综合评价

公司当前呈现“增收不增利”向“减收但盈利修复”转变的趋势，盈利指标大幅改善，但营收持续萎缩、经营性现金流恶化及有息负债激增构成主要风险点，未来可持续经营能力需进一步观察。

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