凯普生物（300639）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，应收账款压力仍高

近期凯普生物（300639）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

凯普生物（300639）发布2025年三季报，报告期内实现营业总收入4.86亿元，同比下降20.38%；归母净利润为-1.28亿元，同比上升51.25%；扣非净利润为-1.35亿元，同比上升49.89%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.71亿元，同比下降15.14%；第三季度归母净利润为-3809.19万元，同比上升79.41%；第三季度扣非净利润为-3977.93万元，同比上升78.44%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为47.56%，同比下降11.62个百分点；净利率为-38.98%，同比提升40.64个百分点。尽管盈利能力尚未转正，但亏损幅度明显收窄。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.66亿元，三费占营收比例达54.84%，较上年同期增加3.18个百分点，显示期间费用压力依然较高。

货币资金为6.97亿元，较上年同期的9.06亿元下降23.09%；有息负债为1.02亿元，较上年同期的8105.31万元增长25.79%。

应收账款为8.58亿元，虽然较上年同期的13.72亿元减少37.45%，但其占最新年报营业总收入的比例高达105.22%，表明公司回款周期较长，存在一定的流动性风险。

每股指标表现

每股净资产为5.94元，同比下降14.43%；每股收益为-0.2元，同比改善50.93%；每股经营性现金流为0.19元，同比增长173.06%，反映经营活动现金流转好趋势。

主营业务与模式简析

根据现有信息，公司业绩主要由研发及营销驱动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为16.79%，但2024年ROIC降至-20.91%，投资回报波动较大。此外，公司上市以来共披露7份年报，出现过1次亏损，需关注其盈利稳定性。

综上所述，凯普生物在2025年前三季度虽面临营收持续下滑的压力，但净利润亏损显著收窄，经营性现金流改善明显。然而，高企的应收账款和三费占比较高仍是潜在风险点。

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