三雄极光（300625）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压，应收账款风险凸显

近期三雄极光（300625）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三雄极光（300625）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为13.32亿元，同比下降10.78%；归母净利润为-1049.78万元，同比下滑117.11%；扣非净利润为-3242.23万元，同比下降186.51%，反映出公司主营业务盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.13亿元，同比增长0.16%，呈现小幅回升；但归母净利润为1316.64万元，同比下降32.14%；扣非净利润为712.84万元，同比下降25.01%，表明盈利质量仍在恶化。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走低。2025年三季报毛利率为28.94%，同比下降11.13个百分点；净利率为-0.79%，同比减少119.18个百分点，已陷入亏损状态。每股收益为-0.04元，同比下降117.11%，与归母净利润变动趋势一致。

费用与资产状况

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为3.54亿元，三费占营收比达26.58%，同比上升7.19个百分点，显示费用控制压力加大。

资产结构方面，货币资金为2.94亿元，较上年同期的3.83亿元下降23.05%；应收账款为4.3亿元，虽较去年同期的5.04亿元下降14.65%，但仍处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达894.1%，提示回款风险和资产质量隐患。

有息负债为2917.33万元，较上年同期的5923.48万元大幅下降50.75%，显示公司在主动去杠杆。

股东权益与现金流

每股净资产为7.12元，同比下降5.13%；每股经营性现金流为-0.02元，虽同比改善36.55%，但仍为负值，说明经营活动现金生成能力偏弱。

主营业务与投资回报

从主营构成看，材料未提供具体分类数据。但从整体财务表现看，公司产品附加值有限，2025年毛利率与净利率双双下滑。

业务评价方面，公司上年度ROIC为2.12%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为10.82%，显示长期投资回报尚可，但近年明显下滑。2021年最低ROIC为0.76%，反映公司盈利能力波动较大。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达894.1%，存在较大的坏账风险和利润兑现压力。同时，公司连续多期净利润下滑，扣非净利润持续为负，主业经营亟待改善。

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