ST应急（300527）三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，应收账款高企与现金流风险需警惕

近期ST应急（300527）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST应急营业总收入为5.91亿元，同比下降18.06%。尽管收入承压，公司盈利能力有所改善。归母净利润达801.92万元，同比增长58.96%；扣非净利润为446.14万元，较上年同期的-425.02万元实现大幅扭亏，同比上升204.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.89亿元，同比下降38.77%；归母净利润为285.63万元，同比下降54.82%；但扣非净利润达603.0万元，同比上升959.86%，显示出非经常性损益之外的盈利修复迹象。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为20.36%，同比下降12.15个百分点；净利率为1.36%，同比提升93.99%。三费合计为6781.74万元，占营收比重为11.47%，同比下降13.74%。费用管控成效显现，对净利率提升形成支撑。

资产与负债状况

货币资金为12.95亿元，较去年同期的12.2亿元增长6.11%；有息负债为3448.43万元，显著低于上年同期的3.72亿元，降幅达90.73%，显示公司债务压力明显缓解。

应收账款为4.47亿元，虽较上年同期的4.85亿元下降7.85%，但仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达5175.87%，反映出回款周期较长，存在潜在信用风险。

股东回报与现金流

每股净资产为2.86元，同比增长12.65%；每股收益为0.01元，同比增长51.92%；每股经营性现金流为0.11元，相较去年同期的-0.39元，同比增长129.14%，经营性现金流明显改善。

综合财务评价

公司资本回报率（ROIC）去年为0.39%，近年整体表现偏弱，上市以来中位数ROIC为9.46%，但波动较大，2023年曾降至-6.98%。公司上市以来共披露8份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性有待加强。

财报体检提示关注以下风险点：- 近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-27.43%；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款与利润之比已达5175.87%。

综上，公司在收入下滑背景下通过控费实现盈利改善，资产负债结构优化，但长期现金流承压及应收账款高企仍是主要风险点。

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