恒实科技（300513）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务与费用压力仍存_股票频道

近期恒实科技（300513）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

恒实科技（300513）2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为6.63亿元，同比下降19.7%；归母净利润为-8606.02万元，同比下降72.06%；扣非净利润为-1.4亿元，同比下降176.26%，反映出主营业务盈利能力持续弱化。

尽管前三季度整体业绩下滑，但第三季度单季数据显示一定波动：Q3实现营业总收入2.6亿元，同比下降0.26%；归母净利润达1986.5万元，同比上升2010.84%；但扣非净利润为-3173.0万元，同比下降4303.21%，表明非经常性损益对当期盈利有显著影响。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2025年三季报毛利率为8.19%，同比减少56.57%；净利率为-13.2%，同比减少1118.05%。每股收益为-0.27元，同比减少72.08%；每股净资产为4.21元，同比减少43.79%，反映股东权益缩水严重。

三费合计达1.45亿元，占营收比重为21.88%，同比增长13.27%，显示期间费用控制面临压力，进一步压缩利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.04亿元，较去年同期增长60.24%；应收账款为3.84亿元，同比下降24.06%，表明回款有所改善。有息负债为7亿元，较去年同期的7.15亿元略有下降，降幅为2.17%。

然而，财务结构仍存在风险点。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为19.93%，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为21.51%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达93.74%，债务覆盖能力不足。

现金流与财务费用

经营活动产生的现金流量净额同比增加100.07%，主要得益于本期收款增加以及税款和薪资支出减少。每股经营性现金流为0.0元，同比改善100.07%。

但筹资活动产生的现金流量净额同比下降118.65%，因本期借款减少所致。投资活动现金流入大幅增长34095.01%，主因是转让参股公司部分股权带来资金回笼。

值得注意的是，财务费用/近3年经营性现金流均值高达510.88%，表明财务负担沉重，对企业持续经营构成潜在威胁。

主要科目变动说明

经营战略与发展动向

公司2025年确立三大战略方向：夯实传统业务、全面拥抱AI推动政企数字化转型、紧抓新型电力系统发展机遇。在通信设计领域推进一体化解决方案，在数字能源领域引入AI技术提升竞争力，并拓展至上海、广州、山东等新区域，初步取得阶段性成果。

尽管战略布局清晰，但从财务数据看，转型尚未有效转化为盈利支撑，商业模式仍显脆弱。历史上8份年报中有2次亏损，最近一年ROIC为-34.56%，投资回报极差，中位数ROIC为7.18%，整体回报水平一般。

风险提示

建议重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金对流动负债保障不足；- 债务结构：有息负债比例较高，且经营现金流覆盖能力有限；- 财务费用压力：财务费用远超经营现金流均值，存在流动性风险。

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