红日药业（300026）三季报净利润大幅下滑，盈利能力与资本回报表现疲软

近期红日药业（300026）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

红日药业（300026）发布的2025年三季报显示，公司业绩出现明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入41.49亿元，同比下降6.59%；归母净利润为8076.29万元，同比减少52.03%；扣非净利润为8870.48万元，同比下降43.81%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为13.54亿元，同比下降6.32%；归母净利润仅为213.29万元，同比大幅下降89.4%；而扣非净利润为1952.51万元，同比下降6.07%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著减弱。2025年三季报毛利率为52.19%，同比微降0.03个百分点；净利率为2.22%，同比大幅下降48.85%。每股收益为0.03元，同比减少50.0%；每股净资产为2.88元，同比下降1.69%。

尽管每股经营性现金流为0.18元，同比增长6.28%，显示出一定的现金回笼能力改善，但整体盈利水平仍处于低位。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为17.46亿元，三费占营收比例为42.1%，较上年同期下降0.58个百分点，在收入下滑背景下费用控制略有改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为14.14亿元，较去年同期的11.19亿元增长26.34%；应收账款为25.48亿元，同比下降8.78%；有息负债为5.42亿元，较去年同期的8.04亿元下降32.57%，显示公司在降低债务压力方面取得一定成效。

投资回报与风险提示

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为0.5%，资本回报率偏低。历史数据显示，近10年中位数ROIC为6.66%，整体投资回报较弱。此外，应收账款与利润之比较高，应收账款/利润达11871.2%，提示需重点关注应收账款回收风险。

商业模式与业务评价

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，但当前低净利率（2.22%）和弱资本回报表明其商业模式面临挑战。在附加值不高（净利率仅2.22%）的情况下，持续的研发与营销投入是否能转化为长期竞争力有待观察。

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