ST银江（300020）2025年三季报：营收大幅下滑，三费占比超营收，盈利能力持续恶化

近期ST银江（300020）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST银江（300020）发布的2025年三季报显示，公司经营状况持续承压。报告期内，公司实现营业总收入1.31亿元，同比下降76.01%；归母净利润为-5.44亿元，同比下降225.13%；扣非净利润为-5.47亿元，同比下降224.7%。多项核心财务指标同比显著下滑，反映出企业盈利能力和经营稳定性面临严峻挑战。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司营业收入为915.85万元，同比下降69.27%；归母净利润为-2.23亿元，同比下降125.36%；扣非净利润为-2.23亿元，同比下降124.09%。三季度延续了整体业绩的下行趋势，且亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司毛利率为4.99%，同比减少70.18个百分点；净利率为-417.3%，同比减少1234.73个百分点。毛利率大幅下降表明主营业务附加值持续减弱，而净利率深度为负说明公司在覆盖全部成本后亏损严重。

费用结构压力

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达1.4亿元，三费占营收比例高达107.35%，同比增幅达224.87%。这意味着公司每实现一元收入，需支出超过一元的三项费用，费用控制能力严重不足，对企业现金流和利润形成巨大侵蚀。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.18亿元，较去年同期的3.49亿元下降37.59%；应收账款为10.67亿元，较去年同期的14.56亿元下降26.72%；有息负债为15.64亿元，较去年同期的16.16亿元略有下降，降幅为3.23%。尽管应收款有所回收，但货币资金规模收缩明显，流动性压力加剧。

股东权益与现金流

每股净资产为3.37元，同比下降33.78%；每股收益为-0.68元，同比下降223.81%；每股经营性现金流为-0.03元，同比改善83.84%。虽然经营性现金流同比有所回升，但仍处于净流出状态，未能有效转化为正向现金回笼。

综合财务风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在多重财务风险：

• 现金流风险：货币资金/流动负债仅为13.92%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.82%，显示短期偿债能力薄弱；
• 债务风险：有息资产负债率为30.56%，叠加近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，长期偿债压力较大；
• 投资回报风险：公司近10年中位数ROIC为3.7%，2024年ROIC低至-16.01%，投资回报表现极差，商业模式可持续性存疑。

综上所述，ST银江当前面临营收萎缩、亏损加剧、费用高企、现金流紧张等多重困境，财务基本面持续恶化，需高度关注其后续运营及债务履约能力。

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