ST传智（003032）盈利能力改善但净利仍为负，现金流与费用控制表现亮眼

近期*ST传智（003032）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST传智（003032）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为2.69亿元，同比增长48.83%；归母净利润为-851.32万元，同比上升79.35%；扣非净利润为-1363.62万元，同比上升77.15%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.06亿元，同比增长52.73%；归母净利润为-131.01万元，同比上升81.27%；扣非净利润为-282.59万元，同比上升77.52%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为53.33%，同比增幅达53.44%；净利率为-2.8%，同比增幅为87.73%。尽管毛利率显著提升，但净利率仍处于负值区间，表明公司在提升收入和毛利的同时，整体盈利尚未转正。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.36亿元，三费占营收比例为50.57%，同比下降10.88个百分点，反映出公司在成本控制方面取得一定成效。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为4.68亿元，较上年同期的7.08亿元下降33.84%；有息负债为1亿元，较上年同期的2493.09万元增长302.11%。应收账款为6486.24万元，相比去年同期的477.79万元大幅增加1257.55%，需关注其回收风险。

股东权益与现金流

每股净资产为3.11元，同比下降6.81%；每股收益为-0.02元，同比上升79.4%；每股经营性现金流为0.21元，同比上升284.67%，显示出经营活动现金流入明显改善。

主营业务与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为25.76%，但2024年ROIC为-9.83%，投资回报波动较大。当前归母净利润持续为负，建议重点关注应收账款变动及其对公司真实盈利质量的影响。

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