甘源食品（002991）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加三费攀升致盈利大幅收缩

近期甘源食品（002991）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

甘源食品（002991）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入15.33亿元，同比下降4.53%；归母净利润为1.56亿元，同比下降43.66%；扣非净利润为1.4亿元，同比下降43.68%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为5.88亿元，同比增长4.37%；但归母净利润为8157.55万元，同比下降26.31%；扣非净利润为7606.73万元，同比下降26.47%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著承压。2025年三季报毛利率为34.96%，同比下降1.77个百分点；净利率为10.17%，同比减少41.12%。与此同时，每股收益为1.72元，同比下降43.61%。

尽管营业收入在第三季度出现环比改善迹象，但利润端持续下滑，反映出成本控制或费用压力对盈利形成明显拖累。

费用结构分析

期间费用压力加剧。本期销售费用、管理费用与财务费用合计占营业收入比例达22.27%，较上年同期的15.80%上升40.93%，三费总额为3.41亿元，占比提升显著。

费用率的快速上升是导致净利润降幅远超营收降幅的重要原因，表明公司在运营效率方面面临一定挑战。

资产与现金流状况

资产质量方面，货币资金为4.69亿元，较去年同期的5.56亿元下降15.56%；应收账款为1.04亿元，较去年同期的3486.53万元大幅增长197.56%，回款周期可能有所延长。

有息负债为5569.97万元，较去年同期的4465.84万元增加24.72%，债务负担略有上升。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为2.47元，同比下降21.68%，现金生成能力减弱。

股东权益与估值指标

每股净资产为17.82元，同比增长2.78%，显示出股东权益仍在稳步积累，但增速不及盈利下滑幅度。

业务评价

根据历史数据，公司过去一年的ROIC为21.11%，资本回报率表现强劲；上市以来中位数ROIC为20.4%，整体投资回报良好。即便在最差年份2022年，ROIC仍达到9.92%，具备较强的基本面韧性。

然而当前阶段的盈利能力收缩需引起关注，尤其是费用管控和应收账款管理方面的变化。

总结

综合来看，甘源食品2025年前三季度营收小幅下滑，利润大幅缩水，主要受制于三费占比急剧上升及毛利率、净利率双降。尽管资本回报率长期表现优异，但短期经营压力凸显，后续需重点关注费用控制成效与现金流恢复情况。

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