安奈儿（002875）2025年三季报财务分析：亏损收窄但盈利能力仍承压，债务与现金流风险需警惕

近期安奈儿（002875）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

安奈儿（002875）2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.69亿元，同比下降18.41%；归母净利润为-6272.27万元，同比上升19.32%；扣非净利润为-6497.1万元，同比上升18.65%。整体表现为亏损幅度收窄，但仍未实现盈利。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.06亿元，同比下降2.36%；归母净利润为-3402.39万元，同比上升28.61%；扣非净利润为-3439.46万元，同比上升28.1%。第三季度亏损同比明显改善，但依然处于亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为48.82%，同比下降4.74个百分点；净利率为-17.19%，同比提升1.22个百分点。尽管净利率有所回升，但仍为负值，表明公司在覆盖全部成本后仍处于亏损状态。三费合计达2.35亿元，三费占营收比为63.68%，同比上升0.75个百分点，显示期间费用压力依然较高。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.09亿元，较上年同期的5.26亿元增长15.76%；应收账款为2300.77万元，同比增长3.75%；有息负债为2.46亿元，较上年同期的1.07亿元大幅增长129.26%。有息资产负债率已达22.78%，债务负担显著加重。

股东权益与每股指标

每股净资产为3.02元，同比下降13.64%；每股收益为-0.3元，同比上升18.92%；每股经营性现金流为-0.2元，同比改善7.4%。尽管部分每股指标同比好转，但净资产下滑和持续为负的经营性现金流反映出股东权益承压及运营资金紧张。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 公司近3年经营性现金流均值为负，且其与流动负债之比为-15.77%，现金流状况堪忧；- 有息负债规模快速扩张，财务结构趋于脆弱；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力较大。

业务模式与投资回报

公司业绩主要依赖营销驱动，产品附加值相对有限。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为8.5%，但最差年度ROIC为-20.41%（2022年），投资回报波动剧烈。自上市以来发布的7份年报中有5年出现亏损，整体财务表现偏弱。

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