普路通（002769）2025年三季报财务分析：营收净利大幅增长但现金流承压，盈利能力改善与财务风险并存

近期普路通（002769）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

普路通（002769）发布的2025年三季报显示，公司整体营收和盈利水平实现显著同比增长。报告期内，公司营业总收入达5.05亿元，同比增长14.13%；归母净利润为3599.21万元，同比上升180.87%；扣非净利润为4520.38万元，同比增幅达193.80%。

然而，单季度数据显示增长动能有所放缓。2025年第三季度营业总收入为1.17亿元，同比下降28.94%；归母净利润为266.78万元，同比下降58.69%；尽管如此，第三季度扣非净利润达到1432.0万元，仍实现125.45%的同比增长。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内明显提升。毛利率为43.49%，较去年同期下降6.32个百分点；净利率为6.06%，同比提升146.55个百分点。每股收益为0.1元，同比增长183.33%；每股经营性现金流为0.61元，同比大增211.86%。

三费合计为2.11亿元，占营收比重为41.82%，同比下降28.07个百分点，显示出公司在费用控制方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.1亿元，较上年同期减少35.98%；应收账款为1.55亿元，同比下降1.76%；有息负债为1.12亿元，较上年同期大幅下降53.66%。

每股净资产为3.17元，同比下降0.46%，反映出股东权益略有缩水。

经营模式与投资回报评价

根据历史数据分析，公司去年净利率为-19.43%，表明此前盈利能力较弱。上市以来中位数ROIC为1.6%，投资回报整体一般；2024年ROIC低至-4.62%，显示投资回报极差。公司自上市以来共披露9份年报，出现亏损年份共计3次，反映出其商业模式相对脆弱。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 公司货币资金/总资产比例仅为9.94%，流动性储备偏低；
• 货币资金/流动负债比例为16.85%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为9.03%，现金覆盖债务能力有限；
• 财务费用/近三年经营性现金流均值高达135.12%，财务负担较重。

综上所述，普路通2025年前三季度在营收和利润端实现显著改善，尤其是净利润和扣非净利润扭亏为盈，费用管控效果明显。但需警惕现金流紧张及长期商业模式稳定性不足带来的潜在风险。

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