木林森（002745）三季报净利润大幅下滑，应收账款高企与现金流承压凸显经营风险

近期木林森（002745）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

木林森（002745）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现疲软。报告期内，营业总收入为121.78亿元，同比下降0.1%；归母净利润为2.09亿元，同比下降42.36%；扣非净利润为2.04亿元，同比下降42.82%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为42.59亿元，同比增长6.25%；但归母净利润为5560.67万元，同比下降44.72%；扣非净利润为6039.27万元，同比下降48.84%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为27.71%，同比下降0.85个百分点；净利率为1.75%，同比下降41.15%。尽管收入端略有波动，但利润端显著收缩，反映出成本控制或产品附加值方面的压力。

每股收益为0.14元，同比下降41.67%；每股经营性现金流为0.33元，同比下降59.7%，表明盈利质量有所下降，现金回流能力减弱。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为27.01亿元，三费占营收比达22.18%，同比上升7.31%，费用负担加重。

货币资金为41.11亿元，较上年同期的43.3亿元有所减少；有息负债为4.81亿元，较上年同期的4.51亿元上升6.74%。

应收账款为37.87亿元，较上年同期的36.24亿元增长4.49%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1013.11%，存在较大的回款风险。

资产回报与财务健康状况

公司去年的ROIC为2.42%，资本回报能力偏弱。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为7%，投资回报整体一般，2022年最低至1.77%。

净利率为2.19%，结合较低的ROIC，说明公司在资本利用效率和盈利附加值方面仍有提升空间。

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比例为80.04%，短期偿债能力偏紧；同时应收账款/利润比例已达1013.11%，回款周期过长可能影响资金链安全。

主营业务与模式特征

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该驱动力的可持续性与投入产出效率。

综合来看，木林森当前面临净利润下滑、费用上升、应收账款高企及现金流趋紧等多重挑战，未来经营改善需在提升回款效率、优化费用结构及增强盈利能力方面重点发力。

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