赞宇科技（002637）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长但应收账款风险突出

近期赞宇科技（002637）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

赞宇科技（002637）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现同比增长。截至报告期末，营业总收入达96.76亿元，同比增长27.92%；归母净利润为1.51亿元，同比增长24.96%；扣非净利润为1.37亿元，同比增长49.93%，显示出盈利能力有所增强。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为31.23亿元，同比增长6.22%；第三季度归母净利润为5354.19万元，同比增长83.15%；扣非净利润为5404.04万元，同比增长112.34%，表明公司在该季度盈利质量显著提升。

盈利能力分析

尽管收入和利润均实现增长，但公司的盈利能力指标出现下滑。2025年三季报毛利率为6.71%，同比下降5.12个百分点；净利率为1.33%，同比下降8.55个百分点，反映出单位收入的盈利贡献减弱。

费用控制情况

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.83亿元，三费占营收比例为2.92%，同比下降27.01个百分点，说明公司在提升运营效率方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.71亿元，较上年同期的6.77亿元下降45.17%；应收账款为7.72亿元，同比增长20.40%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达570.64%，提示回款周期较长或存在信用风险。

有息负债为25.35亿元，较上年同期的26.17亿元略有下降，降幅为3.17%。有息资产负债率为30.19%，处于较高水平，需关注其偿债能力及融资压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为1.32元，同比增长40.31%，显示经营活动现金生成能力增强。每股净资产为8.02元，同比增长1.06%；每股收益为0.33元，同比增长17.86%，体现出股东权益稳步增长。

综合评价

根据财报分析工具提示，公司近年来资本回报率偏弱，2024年ROIC为3.49%，近十年中位数ROIC为6.22%，投资回报整体较弱。此外，公司历史上曾出现亏损年度，需进一步审视其业务稳定性。

商业模式方面，公司业绩依赖研发及资本开支驱动，应重点关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

综合来看，建议持续关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为11.58%、近3年经营性现金流均值/流动负债为11.83%）、债务结构以及应收账款回收情况。

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