天顺风能（002531）2025年三季报：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款与债务压力需警惕

近期天顺风能（002531）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天顺风能（002531）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入37.23亿元，同比增长4.55%；归母净利润为6970.78万元，同比下降76.1%；扣非净利润为5798.8万元，同比下降80.35%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达15.33亿元，同比增长17.8%；但归母净利润仅为1588.48万元，同比下降79.01%；扣非净利润为615.71万元，同比下降89.99%，盈利水平大幅承压。

盈利能力分析

公司整体盈利能力明显弱化。报告期内毛利率为19.07%，同比下降24.57个百分点；净利率为3.86%，同比下降52.87个百分点。尽管营业收入有所增长，但利润端出现断崖式下滑，反映出成本压力加剧或资产减值等因素影响显著。

每股收益为0.04元，同比下降76.09%；每股经营性现金流为0.16元，同比下降54.02%；每股净资产为5.0元，同比下降0.66%，表明股东回报能力和现金流创造能力同步减弱。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.08亿元，三费占营收比例为13.63%，较上年同期下降6.77个百分点，显示出公司在控费方面取得一定成效。

货币资金为6亿元，较去年同期的6.77亿元减少11.34%。货币资金/总资产仅为2.28%，货币资金/流动负债为10.88%，短期偿债能力偏弱。

应收账款为44.34亿元，虽较去年同期的49.64亿元下降10.68%，但仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2168.9%，回款风险值得关注。

债务与投资回报

有息负债为125.54亿元，较去年同期的115.17亿元增长9.01%；有息资产负债率为45.28%，债务负担较重。有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达11.25%，长期偿债压力突出。

近3年经营性现金流均值与流动负债之比为19.22%，现金流覆盖能力有限。公司去年ROIC为2.94%，远低于近10年中位数8.12%，资本使用效率偏低。

经营模式与风险提示

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及是否存在刚性资金需求带来的流动性压力。当前净利率仅为4.19%（基于上年数据），产品附加值不高，抗风险能力受限。

综合来看，尽管营收稳中有升，但盈利能力、现金流状况及债务结构均呈现不利趋势，建议重点关注应收账款回收情况、债务偿付能力及未来资本开支的效益评估。

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