【机构调研记录】国联安基金调研顺络电子、甘源食品等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月29日披露的机构调研信息，国联安基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）顺络电子 （国联安基金管理有限公司参与公司特定对象调研&业绩说明会&“进门财经”网络电话会议、腾讯线上会议、公司现场会议）
调研纪要：汽车电子业务自2009年布局，2017年通过认证，现为少数活跃于全球市场的中国企业，未来将保持较快增长。消费电子市场持续复苏，公司依托战略合作与新产品放量，业绩有望优于行业。钽电容已开发新型结构产品，应用于通讯、数据中心、汽车电子等领域，满足小型化、高容值需求，配套供应客户。TLVR电感适应服务器功率提升趋势，顺络已提前布局，推动数据中心业务发展。公司通过研发创新、产能提升维持高毛利率，尽管2025年原材料与人工成本上涨，仍保持稳定水平。研发持续高投入，聚焦材料、工艺、设备等方向。资本开支主要用于扩产与研发，短期内暂不考虑资本市场直接融资。

2）甘源食品 （国联安基金管理有限公司参与公司电话会议&网络线上）
调研纪要：公司第三季度营收同比增长4.37%，毛利率同比提升，受益于规模效应。2025年1-9月综合毛利率下降0.63%，受原料成本上升影响。公司以豆类和风味坚果为两大战略品类，推出绿蚕豆、翡翠豆及“健康豆养”系列，储备芥末味夏威夷果仁等新品。海外重点布局东南亚，正开拓印尼、泰国、马来西亚，推进本地化运营。销售费用率阶段性上升，用于新品与出海，后续将优化结构。公司践行全渠道战略，为不同渠道定制共享装、便携装及联合研发产品，实现“产品共创”。

3）乐鑫科技 （国联安基金参与公司特定对象调研&业绩说明会）
调研纪要：公司在Wi-Fi MCU细分市场出货量全球第一，在更广泛Wi-Fi芯片市场位列前五，客户遍布海内外。模组及开发套件业务占营收约60%，增长动力来自智能家居、工业控制等领域，未来将结合云与I平台增强生态粘性。Wi-Fi 7芯片处于内部研发阶段，进展将依规披露。公司正探索与大模型公司、云厂商在端侧AI生态的合作。已布局境内外生产以分散地缘风险，下游集中于家居消费领域，过往关税调整中营收仍增长。定增顺利完成，补充研发与运营资金，募资使用将定期披露。新股东多为金融投资机构，长期持有意愿强，不参与经营，无董事席位安排。GitHub项目增长反映中长期趋势，但企业订单需1–2年导入周期，与收入增长存在时间错配。

4）健康元 （国联安基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&线上接入）
调研纪要：2025年前三季度，公司整体经营延续稳健态势，实现营收114.78亿元，归母净利润10.91亿元，经营性现金流30.01亿元，同比增长14.84%。呼吸管线中玛帕西沙韦胶囊进入审评后期，儿童剂型直接进入Ⅲ期，TSLP单抗、PREP抑制剂等进展顺利。Nav1.8抑制剂正推进Ⅱ期临床。BD战略坚持国内优先与全球协同，已布局超20款1类新药。国际化方面，印尼工厂已开工，越南IMP收购推进中，菲律宾、荷兰子公司建设制剂出海体系。保健品板块Q3鹰牌销售同比翻倍，盈利良好，增长驱动力为品牌、渠道与营销创新。研发将持续投入，保障重点项目推进。

5）华丰科技 （国联安基金参与公司线上通讯会）
调研纪要：公司高速线模组今年一季度开始逐步上量，二季度产能大幅提升，三季度末继续提升，后续将根据客户需求进行产能建设。目前主要推出56G、112G产品，已与浪潮、超聚变、中兴、新华三等设备商及阿里、腾讯、字节等互联网客户开展合作。预计明年份额稳定且乐观。三季度利润短期下滑因客户交货节奏及新项目爬坡，但订单饱满，产能利用率高。工业客户方面拓展了比亚迪、上汽通用五菱、一汽奔腾、吉利、大疆等。CPU SOCKET产品处于验证和小批量阶段，今年收入较小，明年逐步上量。

6）纳睿雷达 （国联安基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&线上会议）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营业收入254,019,855.33元，同比增长86.50%，净利润同比增长181.28%，主要得益于新签水利雷达合同增长及订单落地。第三季度净利润下降因研发投入增加、销售成本上升及计提资产减值。募投项目预计年底达预定可使用状态。公司在研多项相控阵雷达及SIC芯片项目。低空雷达已在多地测试，尚未签署销售合同。公司已在香港设立子公司推进全球化布局。新增基本养老保险基金等长期股东，反映投资价值获认可。收购天津希格玛将带来正向利润贡献，其客户包括华为、联想等。车载毫米波雷达适用于自动驾驶领域。公司将跟进低空经济政策，拓展市场合作。收入季节性明显，主要集中于下半年。公司通过技术创新、分红、并购等方式进行市值管理，力争实现全年经营目标。

7）华东医药 （国联安基金参与公司华东医药2025三季报交流会）
个股亮点：公司正加速构建一个贯穿靶点识别、药物设计、临床前评估与临床开发全流程的AI驱动创新药研发体系；公司目前没有投资AI制药公司，但公司搭建了人工智能辅助药物研发（AIDD）平台；公司与科济药业达成独家商业化的细胞免疫治疗产品泽沃基奥仑赛注射液

8）开立医疗 （国联安基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2025年1-9月，公司国内业务收入增长超6%，国际业务增长超2%，国际收入占比超45%。内镜业务同比增长近6%，超声业务下滑6%，外科业务增长80%，血管内超声增长270%。毛利率下降主要因超声集采及新产品结构影响。现金流下滑因战略备货和薪酬支出增加。HD-650系列内镜已实现小批量销售，预计将逐渐放量。

国联安基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1289.04亿元，排名53/211；资产管理规模(非货币公募基金)1146.29亿元，排名46/211；管理公募基金数136只，排名60/211；旗下公募基金经理28人，排名47/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国联安优选行业混合，最新单位净值为4.19，近一年增长74.61%。

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