国安股份（000839）三季报净利润骤降但现金流改善，盈利能力与债务压力仍存隐忧

近期国安股份（000839）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

国安股份（000839）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为23.55亿元，同比下降5.86%；归母净利润为844.52万元，同比大幅下降94.36%；扣非净利润为-1.05亿元，同比下降58.27%，反映出主业盈利能力持续疲软。

尽管前三季度整体利润下滑明显，但单季度数据显示一定企稳迹象。2025年第三季度实现营业总收入7.45亿元，同比下降7.06%；归母净利润达3889.17万元，同比上升636.39%；扣非净利润为-2356.08万元，同比上升31.93%，亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2025年三季报毛利率为13.64%，同比下降7.85个百分点；净利率为1.35%，同比下降82.59个百分点。每股收益为0.0元，同比减少94.24%。三费合计达2.37亿元，三费占营收比为10.05%，同比上升5.64个百分点，显示期间费用控制面临压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.39亿元，较去年同期的2.59亿元下降7.43%；应收账款为10.54亿元，同比下降4.00%；有息负债为19.87亿元，较上年同期的25.33亿元下降21.57%，债务规模有所压缩。

然而，财务结构仍存在风险点。财报分析指出，有息资产负债率为29.56%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，表明公司长期偿债能力依赖外部融资。此外，货币资金/流动负债仅为8%，短期流动性压力较大。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.02元，同比提升126.98%（上年同期为-0.07元），显示经营性现金回笼有所改善。每股净资产为0.39元，同比增长11.68%，但绝对水平仍偏低。

综合评价

从业绩趋势看，公司虽在第三季度实现归母净利润显著回升，但扣非净利润仍处亏损状态，主营业务尚未扭转颓势。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为2.9%，2022年最低至-42%，资本回报波动剧烈且整体偏弱。结合连续多年出现亏损记录及当前负向经营性现金流均值，公司基本面仍面临较大挑战。

建议持续关注其现金流状况、债务化解进展及主营业务盈利能力修复情况。

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