本钢板材（000761）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利指标改善难掩现金流与债务压力

近期本钢板材（000761）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

本钢板材（000761）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入352.01亿元，同比下降12.47%；归母净利润为-22.16亿元，同比上升30.6%；扣非净利润为-22.94亿元，同比上升31.1%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为105.03亿元，同比下降11.35%；归母净利润为-8.17亿元，同比上升50.56%；扣非净利润为-8.43亿元，同比上升50.6%。

尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，盈利能力有所改善。

盈利能力分析

本报告期公司毛利率为-3.38%，同比增幅达37.75%；净利率为-6.15%，同比增幅为21.24%。两项核心盈利指标虽仍为负值，但同比均有显著提升，反映公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

此外，每股收益为-0.54元，同比上升30.63%，与净利润变动趋势一致。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为8.52亿元，三费占营收比例为2.42%，同比上升19.31%，表明期间费用负担有所加重。

每股净资产为2.12元，同比下降32.4%，反映出股东权益显著缩水。

现金流与债务风险

货币资金为17.12亿元，较上年同期的26.68亿元下降35.83%；应收账款为7.83亿元，较上年同期的12.39亿元减少36.85%，回款情况有所改善。

然而，每股经营性现金流为-0.02元，同比减少107.61%，显示经营活动产生的现金流入持续承压。

有息负债为114.49亿元，较上年同期的96.8亿元增长18.28%。财报体检工具提示，公司有息资产负债率为24.5%，且货币资金/流动负债仅为6.38%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.33%，现金流覆盖能力偏弱，存在一定的短期偿债压力。

综合评价

从业务角度看，公司历史净利率偏低，2024年净利率为-9.68%，产品附加值不高。近10年中位数ROIC为2.2%，投资回报整体较弱，2024年ROIC更是低至-18%，投资回报极差。上市以来已披露27份年报，出现亏损年份共5次，历史财报表现一般。

综上所述，本钢板材在2025年前三季度虽实现亏损收窄及多项盈利指标改善，但仍面临营收下滑、现金流紧张及债务结构偏高等问题，未来需重点关注其流动性管理和盈利能力可持续性。

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