恒誉环保（688309）2025年三季报：营收与利润大幅增长但应收账款风险需关注

近期恒誉环保（688309）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒誉环保（688309）2025年前三季度实现营业总收入1.88亿元，同比增长191.99%；归母净利润达1446.17万元，同比大幅上升17879.81%；扣非净利润为1329.48万元，同比增长461.73%。公司整体盈利水平显著改善，扭转了去年同期微亏局面。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为6349.27万元，同比增长107.72%；归母净利润为606.51万元，同比增长738.45%；扣非净利润为581.47万元，同比上升2339.06%，显示出盈利能力在加速恢复。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.44%，同比下降34.09%；净利率为8.48%，同比提升6821.0%。尽管毛利率有所下滑，但净利率的大幅提升反映出公司在成本控制和费用管理方面取得明显成效。

销售费用、管理费用和财务费用合计为2256.84万元，三费占营收比例为12.0%，较上年同期下降58.55个百分点，表明运营效率持续优化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.34亿元，较去年同期的1.44亿元增长62.49%，现金储备充裕。每股净资产为9.37元，同比增长4.23%；每股经营性现金流为0.74元，同比增加261.55%，显示经营活动产生现金流的能力显著增强。

公司有息负债为867.09万元，处于较低水平，结合充足的货币资金，偿债能力较强，现金资产状况健康。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但需关注应收账款风险。报告期末应收账款为3173.02万元，虽较去年同期的3848.61万元下降17.55%，但其金额占最新年报归母净利润的比例高达182.13%，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。

此外，公司业务模式被识别为主要依靠研发驱动，需进一步审视研发投入的实际转化效果及其可持续性。

综合评价

恒誉环保2025年前三季度在营收、利润及现金流等方面表现亮眼，费用管控成效显著，资本结构稳健。然而，高企的应收账款与利润之比提示潜在回款风险，投资者应持续关注其资产质量变化。

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