华秦科技（688281）：2025年三季报营收增长但盈利能力下滑，应收账款与有息负债显著上升

近期华秦科技（688281）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华秦科技（688281）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入8.01亿元，同比增长8.63%；归母净利润为2.43亿元，同比下降21.48%；扣非净利润为2.13亿元，同比下降27.87%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.85亿元，同比增长12.85%；归母净利润为9735.56万元，同比增长3.73%；扣非净利润为8300.49万元，同比下降6.75%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为47.69%，同比下降12.61个百分点；净利率为27.03%，同比下降31.68个百分点。每股收益为0.89元，同比下降21.93%；每股净资产为17.09元，同比下降25.52%。

三费合计为9236.48万元，三费占营收比例为11.52%，同比上升16.46%。

资产与现金流状况

货币资金为9.06亿元，较上年同期增长30.58%。应收账款为9.64亿元，同比上升51.24%。有息负债为10.12亿元，同比增加82.24%。

每股经营性现金流为0.92元，同比增长14.72%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比率已达232.85%，需重点关注应收账款回收风险。尽管现金资产状况较为健康，但应收账款增速远高于营收和利润增速，可能对公司未来现金流造成压力。

此外，公司有息负债大幅上升，需关注其偿债能力和融资成本变化。

综合评价

从业绩驱动模式看，公司业绩主要依赖资本开支推动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求压力。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.64%，但2025年前三季ROIC未披露，去年ROIC为7.99%，处于一般水平。

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