武进不锈（603878）三季报营收下滑、盈利承压，应收账款风险需关注

近期武进不锈（603878）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

武进不锈（603878）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临压力。报告期内，公司实现营业总收入17.18亿元，同比下降17.79%；归母净利润为8677.27万元，同比下降49.14%；扣非净利润为7968.26万元，同比下降49.89%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为5.97亿元，同比上升6.97%；但归母净利润仅为1127.53万元，同比下降63.24%；扣非净利润为1120.19万元，同比下降58.43%，盈利能力显著弱化。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年三季报毛利率为13.4%，同比减少17.8%；净利率为5.05%，同比减少38.13%。每股收益为0.15元，同比下降50.0%。尽管三费合计为8109.8万元，三费占营收比为4.72%，同比下降10.39%，成本控制有所改善，但未能抵消收入与利润端的下行压力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.41亿元，较上年同期的5.34亿元微增1.31%；应收账款为4.73亿元，较上年同期的7.51亿元下降36.97%；有息负债为3.82亿元，较上年同期的3.86亿元略有下降。

每股经营性现金流为0.46元，同比下降12.76%；每股净资产为4.66元，同比下降1.23%，反映出股东权益和现金流生成能力小幅减弱。

风险提示

尽管应收账款总额同比下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达376.64%，表明回款周期或信用政策可能存在一定风险，需持续关注坏账可能性及现金流稳定性。

此外，财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债为88.79%，低于100%，短期偿债能力存在一定压力，建议关注后续流动性管理情况。

投资回报评价

据分析工具数据显示，公司去年ROIC为4.11%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为9.31%，说明当前投资回报处于较低水平。结合净利率仅4.74%的历史数据，产品附加值有限，长期增长动能有待观察。

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