ST智知（603869）三季报净利大幅增长但应收账款高企，盈利能力改善与现金流压力并存

近期ST智知（603869）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST智知（603869）2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.19亿元，同比增长0.71%；归母净利润达3695.8万元，同比上升87.48%；扣非净利润为3140.34万元，同比增幅高达292.36%。单季度数据显示，第三季度营业收入为1.42亿元，同比增长24.6%；归母净利润为2004.54万元，同比大增1115.37%；扣非净利润为1840.53万元，同比增长351.96%，显示出盈利质量显著提升。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为39.74%，同比下降12.34个百分点；净利率为8.45%，同比提升95.11%。尽管毛利率有所下滑，但净利率大幅提升表明公司在成本控制和费用管理方面取得明显成效。三费合计占营收比重为24.18%，同比下降21.86个百分点，反映出期间费用的有效压缩。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.28亿元，较上年同期的8.18亿元减少10.96%；应收账款为5.69亿元，相比去年同期的7.31亿元下降22.17%。虽然应收账款余额有所回落，但其规模仍处于高位，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2742.1%，提示回款风险需持续关注。有息负债为5170.58万元，较上年同期的5028.33万元略有上升，增幅为2.83%。

股东权益与现金流

每股净资产为7.58元，同比增长2.11%；每股收益为0.08元，同比翻倍增长，增幅达100.00%。然而，每股经营性现金流为0.19元，较上年同期的0.31元下降38.76%，显示经营活动现金生成能力减弱，可能与营运资金占用增加有关。

综合评价

整体来看，ST智知在2025年前三季度实现了净利润的显著增长，尤其是第三季度增速突出，同时费用管控效果明显，净利率大幅提升。但高企的应收账款对利润覆盖比例极大，叠加经营性现金流下滑，提示未来存在一定的流动性压力和信用风险。投资者应重点关注公司应收账款回收情况及其对长期经营稳定性的影响。

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