鸣志电器（603728）三季报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险需关注

近期鸣志电器（603728）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

鸣志电器（603728）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为20.43亿元，同比增长11.66%；归母净利润为4983.79万元，同比增长5.43%；扣非净利润为4408.42万元，同比增长2.5%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入7.29亿元，同比增长28.98%；归母净利润达2288.35万元，同比增长215.97%；扣非净利润为2071.91万元，同比增长260.1%。

主要财务指标

• 毛利率：本期为35.99%，同比下降4.4%。
• 净利率：本期为2.47%，同比下降5.79%。
• 三费合计：销售、管理、财务费用共计4.97亿元，占营收比重为24.34%，同比上升3.2%。
• 每股净资产：7.08元，同比增长3.25%。
• 每股收益：0.12元，同比增长5.4%。
• 每股经营性现金流：0.27元，同比下降31.62%。

资产与负债情况

• 货币资金：7.49亿元，较上年同期的7.7亿元下降2.82%。
• 应收账款：5.88亿元，较上年同期的5.49亿元增长7.16%。
• 有息负债：5.27亿元，较上年同期的4.06亿元增长29.89%。

风险提示

• 本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达755.06%，表明应收账款规模较大，回款压力值得关注。
• 货币资金/流动负债比例为82.47%，低于100%，短期偿债能力偏弱。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为16.81%，反映企业经营活动产生的现金流对债务覆盖能力较低。

业务与投资回报评价

• 公司去年ROIC为3.19%，显著低于上市以来中位数水平11.88%，资本回报表现一般。
• 净利率为3.29%，说明产品或服务附加值不高。
• 公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

综上所述，尽管鸣志电器2025年前三季度营收和利润实现增长，尤其是第三季度增速明显提升，但盈利能力下滑、现金流趋紧以及应收账款高企等问题仍需引起重视。

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