泛微网络（603039）：2025年三季报显示盈利质量改善但单季承压，应收账款需关注

近期泛微网络（603039）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，泛微网络营业总收入为12.99亿元，同比下降6.26%；归母净利润达1.0亿元，同比增长15.99%；扣非净利润为8544.32万元，同比增长31.93%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.91亿元，同比下降1.78%；归母净利润为3431.48万元，同比下降11.51%；扣非净利润为2754.82万元，同比下降15.44%。尽管整体盈利水平提升，但第三季度利润指标出现下滑。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。2025年三季报毛利率为94.28%，同比增加1.29个百分点；净利率为7.7%，同比提升23.73个百分点。每股收益为0.39元，同比增长14.71%；每股净资产为8.64元，同比增长9.71%；每股经营性现金流为0.09元，同比增长89.45%。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为9.08亿元，三费占营收比例为69.94%，较上年同期下降0.29个百分点。货币资金为11.97亿元，同比增长4.25%；应收账款为2.18亿元，同比下降5.29%；有息负债为207.38万元，同比下降35.81%。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款与利润之比达到107.17%，表明应收账款规模高于当期利润水平，建议持续关注其回款风险。此外，尽管公司历史ROIC中位数为17.04%，2024年ROIC为7.95%，净利率为8.59%，反映资本回报和附加值处于一般水平，商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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