江南水务（601199）2025年三季报财务分析：营收净利稳增但扣非净利下滑，盈利能力提升伴随费用压力上升

近期江南水务（601199）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江南水务（601199）2025年三季报显示，公司实现营业总收入10.39亿元，同比增长1.27%；归母净利润为2.75亿元，同比增长1.43%。然而，扣非净利润为2.66亿元，同比下降4.09%，显示出核心盈利质量有所承压。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达4.32亿元，同比增长12.23%；归母净利润为1.11亿元，同比增长9.22%；扣非净利润为1.01亿元，同比下降0.72%，表明当季非经常性损益对公司利润有一定支撑作用。

盈利能力分析

公司盈利能力整体有所增强。2025年三季报毛利率为39.39%，同比提升4.91个百分点；净利率为26.52%，同比上升0.15个百分点，反映出公司在成本控制和产品附加值方面保持较高水平。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.19亿元，三费占营收比例为11.42%，较上年同期上升6.17%，费用压力有所增加。

资产结构上，货币资金为9.02亿元，较去年同期的7亿元增长28.98%，现金储备充裕。有息负债为6.75亿元，较去年同期的6.61亿元上升2.17%，债务规模小幅扩张。

应收账款为3.34亿元，同比下降3.42%，较去年同期的3.46亿元略有回落，回款情况略有改善。

每股指标与资本回报

每股收益为0.29元，同比增长1.45%；每股净资产为4.87元，同比增长17.07%；每股经营性现金流为0.18元，同比增长3.33%，显示股东权益稳步积累，现金流状况温和改善。

根据财报分析工具提示，公司近年来资本回报率处于一般水平，2024年ROIC为7.4%，近十年中位数为6.74%，最低为2022年的5.7%，整体投资回报偏弱。

风险提示

尽管现金状况健康，但需关注应收账款风险。财报体检工具指出，应收账款与利润的比例已达83.15%，若未来回款波动可能对利润兑现造成影响。

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