双环传动（002472）2025年三季报简析：净利润同比增长21.73%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期双环传动（002472）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入64.66亿元，同比下降4.1%，归母净利润8.98亿元，同比上升21.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.37亿元，同比下降7.56%，第三季度归母净利润3.21亿元，同比上升21.22%。本报告期双环传动盈利能力上升，毛利率同比增幅16.4%，净利率同比增幅29.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.98%，同比增16.4%，净利率14.73%，同比增29.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.7亿元，三费占营收比5.73%，同比增14.16%，每股净资产11.33元，同比增12.66%，每股经营性现金流1.53元，同比增24.64%，每股收益1.06元，同比增23.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.87%，资本回报率一般。去年的净利率为12.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.93%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.13%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达244.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.79亿元，每股收益均值在1.51元。

持有双环传动最多的基金为华夏中证机器人ETF，目前规模为227.98亿元，最新净值1.0446（10月29日），较上一交易日上涨1.02%，近一年上涨44.46%。该基金现任基金经理为华龙。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：海外市场情况以及匈牙利工厂进展情况？
答：海外市场是新赛道，越来越多的海外车企将齿轮业务外包，未来市场空间会很大。公司匈牙利工厂属于新建工厂，尚处于起步阶段，因此预计在未来的一两年对公司利润的贡献度不高，当前公司重点关注的是海外市场规模情况以及公司获取海外市场份额情况。目前，匈牙利工厂已开始为多家客户进行小批量送样。

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