天目药业（600671）2025年三季报：营收与利润大幅增长但现金流与债务风险仍存

近期天目药业（600671）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天目药业（600671）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力实现显著提升。截至报告期末，营业总收入达1.59亿元，同比增长27.48%；归母净利润为1420.88万元，同比大幅上升484.48%；扣非净利润为1088.3万元，同比增长238.38%。

然而，单季度数据显示增长动能有所放缓。第三季度营业总收入为5534.3万元，同比下降15.03%；归母净利润为396.1万元，同比下降73.25%；扣非净利润为497.97万元，同比下降64.91%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标表现改善明显。毛利率为46.38%，同比提升8.45个百分点；净利率为4.72%，同比上升256.59个百分点。每股收益为0.12元，同比增长485.15%；每股净资产为0.55元，同比增长99.13%。

三费合计为6197.25万元，三费占营收比为38.99%，较去年同期下降15.13个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

应收账款为1.53亿元，同比增长138.65%，增速远超收入增长，需引起关注。货币资金为1174.03万元，同比减少61.41%。有息负债为1.64亿元，同比增长80.89%。

有息资产负债率为38.21%，处于较高水平。货币资金/流动负债比例仅为5.79%，短期偿债压力较大。

现金流与投资回报

每股经营性现金流为-0.25元，虽同比改善20.86%，但仍为负值。近3年经营性现金流均值为负，且其与流动负债之比为-12.57%，表明公司持续面临经营性现金流出压力。

财务费用方面，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，可能对公司利息支付能力形成制约。

风险提示

应收账款/利润比例高达1002.37%，反映盈利质量偏低，存在较大回款风险。

历史财务数据显示，公司近10年中位数ROIC为-4.33%，2022年最低至-44.16%，长期投资回报表现不佳。尽管2024年ROIC回升至13.27%，但稳定性有待观察。

此外，公司上市以来已披露35份年报，出现亏损年份达11次，整体财报表现偏弱。

结论

天目药业2025年前三季度在营收和净利润层面实现显著增长，盈利能力增强且费用管控改善。但应收账款高企、货币资金紧张、有息负债攀升及经营性现金流持续为负等问题凸显，财务结构仍存较大风险，未来需重点关注回款效率与债务偿还能力。

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