江钨装备（600397）2025年三季报财务分析：营收大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期江钨装备（600397）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

江钨装备（600397）发布的2025年三季报显示，公司业绩表现疲软，多项关键财务指标出现显著下滑。报告期内，公司实现营业总收入24.52亿元，同比下降41.16%；归母净利润为-3.07亿元，同比减少89.29%；扣非净利润为-3.22亿元，同比下降108.62%，反映出主营业务持续亏损且亏损幅度扩大。

盈利能力分析

公司的盈利能力严重恶化。2025年三季报显示，毛利率仅为0.23%，同比大幅下降96.19%；净利率为-12.16%，同比降低253.76%。每股收益为-0.31元，同比下降89.31%；每股净资产为0.16元，同比减少53.84%，表明股东权益显著缩水。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.37亿元，三费占营收比例为9.68%，较上年同期增长25.08%，显示出公司在收入下滑的同时费用压力进一步上升。

资产与负债状况

资产端数据显示，货币资金为7883.34万元，同比减少92.82%；应收账款为6809.43万元，同比下降90.85%。有息负债为1.25亿元，较去年同期的55.64亿元大幅下降97.75%，显示公司在主动去杠杆。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.03元，同比减少106.76%，远低于去年同期水平，反映企业经营活动产生的现金流入能力急剧减弱。结合货币资金/流动负债比率仅为19.05%，提示公司短期偿债能力面临较大压力。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，营业总收入为7.3亿元，同比下降51.52%；归母净利润为-1690.4万元，虽同比上升70.35%（因去年同期基数较低），但仍未摆脱亏损状态；扣非净利润为-2936.03万元，同比上升47.61%，亏损收窄但仍处深度亏损区间。

历史财务表现与投资价值评估

据财报分析工具显示，公司过去十年中位数ROIC为2.09%，投资回报整体偏弱，2016年最低曾达-26.81%。自上市以来共披露22份年报，其中亏损年份达8次，历史财报表现不佳。当前财务费用占近三年经营性现金流均值已达82.11%，财务负担较重。

综上所述，江钨装备在2025年前三季度面临营收萎缩、盈利恶化、现金流紧张等多重挑战，需重点关注其后续经营改善措施及资金链安全状况。

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