ST华微（600360）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升但现金流与应收账款风险仍需关注

近期*ST华微（600360）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续改善

截至2025年三季度末，ST华微实现营业总收入17.45亿元，同比增长10.46%；归母净利润达1.49亿元，同比增长46.87%；扣非净利润为1.43亿元，同比增长76.26%，显示出公司盈利质量进一步提升。

第三季度单季数据显示，公司营业收入为4.97亿元，同比下降0.59%；但归母净利润达到4241.47万元，同比增长24.27%；扣非净利润为2914.11万元，同比增长8.01%，表明公司在收入承压背景下仍保持了较强的盈利韧性。

毛利率和净利率均实现同比增长，分别为27.57%和9.09%，较去年同期分别提升7.79个百分点和32.82个百分点，反映出成本控制能力增强及产品附加值有所提高。

费用管控成效明显

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为1.9亿元，三费占营收比例为10.9%，同比下降13.12个百分点，体现出公司在运营效率方面的优化成果。

资产负债结构改善

截至报告期末，公司有息负债为10.35亿元，较上年同期的21.66亿元大幅下降52.24%，债务压力显著缓解。应收账款为5.71亿元，同比下降15.22%，较2024年同期的6.73亿元有所减少，回款情况改善。

货币资金为5.5亿元，较上年同期的7.76亿元减少29.10%，流动性有所收紧。

股东回报与经营现金流表现突出

每股收益为0.16元，同比增长45.45%；每股净资产为3.57元，同比增长2.31%；每股经营性现金流为1.81元，同比大增1107.98%，远超利润增速，说明本期经营活动现金流入强劲，利润含金量较高。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险点：

• 货币资金/流动负债比率仅为94.09%，短期偿债能力偏弱，需关注流动性安全。
• 应收账款/利润比例高达447.03%，表明应收账款规模相对净利润较高，存在回款周期较长或坏账风险，可能影响未来现金流稳定性。

此外，公司历史资本回报率偏低，近10年中位数ROIC为2.78%，2024年ROIC为4.04%，虽有所回升，但整体投资回报水平仍然较弱，商业模式依赖研发驱动，可持续性有待观察。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。