经纬股份（301390）三季报业绩下滑明显，盈利能力与费用控制承压

近期经纬股份（301390）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经纬股份（301390）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，经纬股份实现营业总收入3.44亿元，同比下降5.52%；归母净利润为1568.72万元，同比下降40.89%；扣非净利润为1342.86万元，同比下降45.25%。整体盈利水平显著下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.28亿元，同比下降22.24%；归母净利润为349.88万元，同比下降73.43%；扣非净利润为296.93万元，同比下降74.74%，降幅进一步扩大，反映出当季经营压力加剧。

二、盈利能力分析

公司毛利率为23.82%，同比下降4.4个百分点；净利率为4.56%，同比减少37.43%。盈利能力持续弱化，表明公司在成本控制和产品定价方面面临挑战。

三、费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为4724.43万元，三费占营收比例达13.73%，同比增长21.42%，显示期间费用负担加重，对利润形成挤压。

存货同比增幅高达92.95%，增长显著，需关注是否存在库存积压风险。应收账款为3.94亿元，较上年同期的4.48亿元下降11.95%；但应收账款/利润比例已达1109.14%，回款质量与盈利真实性值得关注。

货币资金为4.07亿元，较上年同期的2.97亿元增长36.93%；有息负债为138.36万元，较上年同期的275.44万元下降49.77%，现金状况较为健康。

四、股东回报与现金流

每股收益为0.26元，同比下降40.88%；每股净资产为15.89元，同比增长0.08%；每股经营性现金流为0.27元，同比大幅增长123.01%（上年同期为-1.17元），现金流改善明显。

五、投资与运营效率

公司去年ROIC为2.57%，处于较低水平，资本回报能力偏弱。历史中位数ROIC为21.96%，说明当前投资效率远低于历史平均水平。

六、风险提示

• 现金流风险：货币资金/流动负债为92.75%，接近警戒线；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.71%，短期偿债保障不足。
• 应收账款风险：应收账款规模远超利润总额，存在较大坏账或回款延迟风险。
• 商业模式依赖：业绩主要由研发、营销及资本开支驱动，需评估资本支出项目的回报合理性及可持续性。

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