通达海（301378）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费占比显著攀升，现金流承压

近期通达海（301378）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

通达海（301378）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩整体表现偏弱。报告期内，营业总收入为2.51亿元，同比下降11.4%；归母净利润为-5045.76万元，同比下降3.52%；扣非净利润为-5609.02万元，同比上升5.27%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入9790.2万元，同比下降5.26%；归母净利润为-643.01万元，同比上升46.96%；扣非净利润为-902.74万元，同比上升51.65%。尽管亏损幅度有所收窄，但盈利能力仍未改善。

盈利能力分析

公司毛利率为40.1%，同比提升10.04个百分点，显示产品或服务的成本控制有一定成效。然而，净利率为-19.29%，同比下降21.9个百分点，反映出在收入下滑与费用高企的双重压力下，整体盈利水平持续恶化。

费用结构分析

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为7382.88万元，三费占营业收入比例达29.41%，同比增幅高达50.46%，远超营收降幅，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.28亿元，较上年同期的4.18亿元增长26.29%，流动性储备较为充裕。应收账款为1.26亿元，同比下降11.98%，回款情况略有改善。有息负债为853.2万元，较上年同期的957.84万元下降10.92%，债务负担小幅减轻。

股东回报与现金流

每股净资产为13.51元，同比下降3.83%；每股收益为-0.52元，同比下降4.0%。每股经营性现金流为-1.21元，同比改善4.46%，但仍处于净流出状态，表明主营业务尚未产生正向现金流入。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及其带来的资金压力。财报体检提示，公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.4%，现金流状况堪忧，存在一定的短期偿债风险。

历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为30.26%，但2024年ROIC降至-3.78%，投资回报波动剧烈。结合当前亏损扩大与费用激增的情况，未来经营稳定性仍面临挑战。

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