恒工精密（301261）：营收稳步增长但盈利能力下滑，现金流与债务结构承压

近期恒工精密（301261）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

恒工精密（301261）2025年前三季度实现营业总收入7.95亿元，同比增长6.37%；归母净利润为7817.37万元，同比下降18.68%；扣非净利润为6250.94万元，同比下降15.68%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.68亿元，同比增长14.39%；但第三季度归母净利润为1214.33万元，同比下降57.02%；扣非净利润为759.16万元，同比下降68.06%，显示盈利水平显著承压。

盈利能力指标

公司毛利率为23.81%，同比下降4.32个百分点；净利率为9.84%，同比下降23.49个百分点。三费合计为9068.75万元，占营收比重为11.41%，同比上升9.1%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为2.23亿元，较上年同期增长8.49%；货币资金为1.4亿元，同比下降41.95%；有息负债为6.67亿元，同比下降39.44%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.64元，同比改善41.02%；每股净资产为17.87元，同比增长0.45%；每股收益为0.89元，同比下降18.69%。

风险提示

财报分析工具指出多项潜在风险：

• 应收账款占最近年报归母净利润的比例高达320.59%，回款压力需关注；
• 货币资金/流动负债为42.27%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.02%，持续经营造血能力不足；
• 有息资产负债率为25.36%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达40.07%，债务负担较重；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达130.6%，财务成本对公司现金流形成明显挤压。

投资回报与商业模式

公司上年度ROIC为4.04%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为15.46%，表明当前投资效率处于低位。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及资金压力情况。

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