南华仪器（300417）：营收大幅增长但盈利承压，应收账款风险需警惕

近期南华仪器（300417）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

南华仪器（300417）2025年三季报显示，公司营业总收入为1.1亿元，同比上升63.6%。尽管收入实现显著增长，但归母净利润为-18.0万元，同比下降100.97%，由盈转亏。扣非净利润为-144.49万元，虽同比上升89.22%，但仍处于亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达4673.9万元，同比增长53.63%；归母净利润为96.64万元，同比增长136.34%；扣非净利润为41.63万元，同比增长112.94%，表明当季盈利能力有所恢复。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为42.61%，同比提升7.6个百分点，显示产品或服务的盈利能力增强。然而，净利率为-1.82%，同比下降106.59个百分点，反映出整体盈利面临较大压力。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4079.01万元，三费占营收比例为37.1%，较上年同期下降16.18个百分点，费用管控有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.26亿元，较去年同期的9306.34万元增长35.87%，现金储备较为充裕。有息负债为599.5万元，同比增长77.63%。

应收账款为5301.97万元，同比增幅高达102.3%，远超营收增速。应收账款/利润比率已达359.05%，提示回款风险较高，需重点关注。

每股经营性现金流为-0.02元，同比下降158.6%，显示经营活动产生的现金流压力加大。每股净资产为3.41元，同比下降0.87%；每股收益为-0元，同比下降100.95%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩具有周期性，且主要依赖营销驱动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为9.61%，但2024年ROIC仅为3.12%，近年资本回报率偏弱。公司上市以来共发布9份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性有待加强。

总体来看，南华仪器在2025年前三季度实现了营业收入的快速增长和费用的有效控制，但净利润由正转负，叠加应收账款快速攀升及经营性现金流恶化，短期财务风险上升，未来需密切关注其回款情况与盈利修复能力。

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