鹏翎股份（300375）三季报：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期鹏翎股份（300375）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

鹏翎股份（300375）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，鹏翎股份实现营业总收入19.6亿元，同比增长16.37%，显示出公司在主营业务拓展方面保持一定增长势头。然而，归母净利润为4672.26万元，同比下降39.61%；扣非净利润为4285.35万元，同比下降41.30%，表明盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达6.69亿元，同比增长12.92%；归母净利润为1928.44万元，同比增长45.47%；扣非净利润为1683.85万元，同比增长33.88%。第三季度利润指标同比改善显著，反映出当季经营效率有所提升。

二、盈利能力分析

公司当前毛利率为19.23%，同比下降5.35个百分点；净利率为2.31%，同比下降49.69个百分点。尽管收入增长，但利润率持续压缩，说明成本压力或产品结构变化对公司盈利形成制约。

每股收益为0.06元，同比下降39.94%；每股净资产为3.01元，同比增长1.16%。每股经营性现金流为0.04元，同比增长74.53%，虽现金流表现向好，但绝对水平仍较低。

三、费用与资产质量

销售、管理、财务三项费用合计2.15亿元，三费占营收比例为10.96%，同比上升10.27%，费用控制面临挑战。

应收账款达8.78亿元，较上年同期增长20.51%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1131.19%，存在较高的回款风险和资产质量隐患。

货币资金为5.23亿元，同比下降16.08%；有息负债为3.78亿元，同比大幅增长69.90%，债务压力上升。

四、投资回报与商业模式

公司上年度ROIC为2.51%，历史近10年中位数ROIC为4.92%，投资回报能力整体偏弱，2020年甚至出现-2.69%的负回报。净利率长期处于低位（上年为3.17%），产品附加值有限。

业务模式主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性和转化效率。

五、风险提示

• 现金流风险：货币资金/流动负债为63.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.79%，短期偿债能力偏弱。
• 应收账款风险：应收账款规模远超年度净利润，回款周期长可能影响资金周转与利润真实性。

综上所述，鹏翎股份在收入端维持增长态势，尤其三季度利润回暖明显，但整体盈利能力下降、费用上升、应收账款高企及现金流紧张等问题仍突出，未来需重点关注资产质量和营运效率的改善情况。

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