宸展光电（003019）三季报：营收微降利润承压，Q3单季增长显著但应收账款风险凸显

近期宸展光电（003019）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宸展光电（003019）发布2025年三季报，报告期内公司实现营业总收入18.65亿元，同比下降0.04%；归母净利润为1.56亿元，同比下降4.16%；扣非净利润为1.33亿元，同比下降12.43%。整体业绩表现偏弱，盈利能力有所下滑。

然而，按单季度数据观察，第三季度表现亮眼：营业总收入达6.69亿元，同比增长20.17%；归母净利润为4399.76万元，同比增长34.49%；扣非净利润为4257.18万元，同比增长48.46%，显示出短期经营改善趋势。

盈利能力分析

公司本期毛利率为23.66%，较去年同期提升1.62个百分点，显示产品或服务的成本控制能力有所增强。但净利率为8.26%，同比下降2.12个百分点，表明在毛利率改善的同时，期间费用或其他非经营因素对净利润形成压力。

每股收益为0.91元，同比下降6.19%；每股净资产为9.43元，同比增长10.89%，反映股东权益持续积累，但盈利水平略有回落。

费用与现金流情况

销售、管理、财务三项费用合计1.87亿元，占营业收入比例为10.0%，同比上升24.52%，费用压力明显加大，是拖累净利率的重要原因。

每股经营性现金流为0.77元，同比增长2.7%，经营活动现金生成能力小幅提升。货币资金余额为4.43亿元，较上年同期增长22.79%，流动性状况有所改善。

资产质量与风险提示

应收账款为4.87亿元，较上年同期增长12.65%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达258.88%，回款周期和资产质量需重点关注。

有息负债为5.3亿元，较上年同期增长36.64%，债务规模扩张较快，叠加货币资金/流动负债比率仅为93.89%，短期偿债能力面临一定压力。

综合评价

尽管宸展光电2025年前三季度整体利润指标下滑，但第三季度单季收入与利润均实现两位数以上同比增长，释放积极信号。然而，应收账款高企、三费占比快速上升以及短期偿债能力偏弱等问题仍需警惕。公司资本回报率（ROIC）去年为8.92%，历史中位数为16.36%，长期投资回报尚可，但当前运营效率有待提升。

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