智能自控（002877）：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期智能自控（002877）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

智能自控（002877）2025年三季报显示，公司实现营业总收入7.98亿元，同比增长1.65%，增速较为平稳。然而，归母净利润为1694.77万元，同比下降49.68%；扣非净利润为1426.73万元，同比下降55.53%，反映出盈利质量明显弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.95亿元，同比增长23.31%，呈现加速增长态势。但同期归母净利润为-343.47万元，同比下降295.13%；扣非净利润为-370.23万元，同比下降237.36%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为28.55%，同比提升2.49个百分点，显示产品或服务的成本控制有所改善。但净利率为2.12%，同比下降50.5%，远低于毛利率水平，表明期间费用和非经常性损益对公司利润形成较大侵蚀。

三费合计达1.54亿元，占营收比重为19.28%，同比上升11.58%，费用压力持续加大，可能是导致净利润大幅下滑的重要原因。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为6.56亿元，较上年同期的5.33亿元增长23.22%，占最新年报归母净利润的比例高达2892.18%，回款风险值得关注。货币资金为5580.04万元，同比增长4.08%。有息负债为7.39亿元，较上年同期的8.14亿元下降9.18%。有息资产负债率为30.65%，仍处于较高水平。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.09元，虽同比改善73.88%，但仍为净流出状态，连续三年经营性现金流均值为负，现金创造能力偏弱。货币资金/流动负债比例仅为8.83%，短期偿债能力承压。

每股收益为0.05元，同比下降49.47%；每股净资产为3.41元，同比增长5.10%，净资产稳步积累但未能有效转化为盈利和现金流。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发及营销驱动，需进一步审视其投入产出效率。ROIC（投入资本回报率）去年为2.76%，低于历史中位数8.79%，投资回报能力减弱。尽管营收端出现回暖迹象，尤其是三季度收入增长较快，但盈利能力、现金流状况及应收账款管理均存在明显短板，未来需重点关注营运效率与财务结构的优化。

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