中顺洁柔（002511）2025年三季报财务分析：盈利大幅改善但资本回报与现金流风险仍存

近期中顺洁柔（002511）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

中顺洁柔（002511）2025年前三季度实现营业总收入64.78亿元，同比增长8.78%；归母净利润达2.3亿元，同比大幅上升329.59%；扣非净利润同样为2.3亿元，同比增幅高达618.28%。盈利能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为21.49亿元，同比增长11.09%；归母净利润为8002.85万元，同比增长335.38%；扣非净利润为8301.43万元，同比增长325.07%，延续了高增长态势。

毛利率和净利率同步改善。报告期内，公司毛利率为33.98%，同比提升9.54个百分点；净利率为3.58%，同比增幅达306.25%。每股收益为0.18元，同比增长350.0%；每股经营性现金流为0.65元，由负转正，同比增幅为284.2%。

资产与负债结构变化

截至报告期末，公司货币资金为21.62亿元，较去年同期的15.99亿元增长35.21%；有息负债为15.67亿元，同比下降15.00%，较上年同期的18.43亿元有所减少，显示债务压力略有缓解。

应收账款为8.62亿元，略低于上年同期的8.74亿元，同比下降1.36%。每股净资产为4.26元，同比增长2.48%。

成本控制与费用情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为17.62亿元，三费占营收比例为27.21%，较上年同期的27.16%微升0.18个百分点，整体费用控制保持稳定。

风险提示

尽管盈利指标大幅改善，但需关注潜在风险。财报分析工具指出，公司去年ROIC为1.12%，资本回报率偏低；近10年ROIC中位数为9%，历史投资回报表现一般。此外，应收账款与利润之比高达1116.6%，存在回款风险。

现金流方面，货币资金与流动负债之比为98.66%，接近临界水平；近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.26%，短期偿债能力承压，建议持续关注流动性状况。

商业模式观察

公司业绩增长主要依赖研发及营销驱动，该类驱动力可持续性需结合具体投入产出效果进一步评估。

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