奇正藏药（002287）2025年三季报财务分析：整体盈利稳健提升，但Q3扣非净利润转亏引关注

近期奇正藏药（002287）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

奇正藏药（002287）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现稳步增长。截至报告期末，营业总收入达15.23亿元，同比增长3.48%；归母净利润为4.24亿元，同比增长7.66%；扣非净利润为2.82亿元，同比增长4.21%。

然而，单季度数据显示，第三季度表现承压：营业总收入为3.48亿元，同比下降24.69%；归母净利润为6512.49万元，同比下降3.79%；扣非净利润为-754.43万元，同比下降117.45%，由盈转亏，需引起关注。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。报告期内毛利率为82.25%，同比提升0.81个百分点；净利率为27.81%，同比提升3.79个百分点，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8.52亿元，三费占营收比例为55.95%，较上年同期下降0.24个百分点，费用管控略有改善。

资产端，货币资金为2.84亿元，同比下降10.19%；应收账款为2.53亿元，同比增长1.48%，变动幅度较小；有息负债为9.86亿元，较上年同期的18.53亿元大幅下降46.78%，显示公司偿债力度加大，财务结构趋于稳健。

股东回报与现金流

每股收益为0.79元，同比增长6.63%；每股净资产为8.39元，同比增长19.44%，反映股东权益持续积累。

每股经营性现金流为0.88元，同比增长101.41%，显著高于同期净利润增速，表明本期利润的现金保障能力明显增强。

主营业务与商业模式

根据现有信息，公司主营业务构成未提供具体分类数据。财报分析指出，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为15.15%，2024年ROIC为11.42%，虽属一般水平，但长期投资回报相对稳定，最低年份（2022年）ROIC仍达10.44%。

总结

总体来看，奇正藏药2025年前三季度保持了收入和利润的双增长，盈利能力、现金流及资产负债结构均有改善。但第三季度扣非净利润转为亏损，短期经营压力显现，未来趋势需持续观察。

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