蔚蓝锂芯（002245）2025年三季报：盈利显著提升但应收账款与现金流风险需关注

近期蔚蓝锂芯（002245）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

蔚蓝锂芯（002245）2025年前三季度实现营业总收入58.14亿元，同比增长20.17%；归母净利润达5.13亿元，同比增长82.05%；扣非净利润为5.4亿元，同比增长131.86%。盈利能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为20.88亿元，同比增长17.72%；归母净利润为1.8亿元，同比增长57.17%；扣非净利润为1.84亿元，同比增长69.42%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为19.81%，同比增幅达20.31%；净利率为9.76%，同比增幅为43.87%。盈利能力持续改善，反映出公司在成本控制和产品附加值方面的优化成效。

费用与资产质量

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.65亿元，三费占营收比例为2.83%，同比下降12.54%，显示期间费用管控能力有所提升。

截至报告期末，公司货币资金为5.42亿元，较上年同期增长12.66%；应收账款为19.51亿元，同比增长18.27%；有息负债为4.28亿元，较上年同期大幅下降69.85%至14.2亿元，债务压力明显缓解。

每股净资产为6.42元，同比增长9.77%；每股收益为0.45元，同比增长81.94%；每股经营性现金流为0.91元，同比增长124.14%，表明公司股东权益和现金创造能力稳步增强。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险点：

• 根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债仅为32.9%，短期偿债能力承压，建议关注现金流状况。
• 应收账款/利润比例高达399.86%，说明应收账款规模远超当期利润水平，回款效率及坏账风险需重点关注。

综合评价

从业绩驱动因素看，公司属于研发驱动型模式，其增长依赖于技术创新与产品升级。历史数据显示，公司过去十年中位数ROIC为7.07%，2024年ROIC为6.64%，投资回报水平偏弱；2023年最低ROIC为2.61%，反映长期资本回报稳定性不足。

总体来看，蔚蓝锂芯2025年三季报展现出较强的盈利增长动能和费用管控能力，但应收账款高企与货币资金覆盖不足的问题仍构成主要财务隐患，未来需密切关注其营运资金管理和现金流改善情况。

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